/사진 제공=스페이스X스페이스X 주식을 보유한 록사해치캐피털의 앤드루 플럼 매니징파트너 겸 투자위원회 위원장은 "가장 큰 고비였던 불확실성이 지나갔다"고 평가했다. 그는 "시장은 어떤 부정적 사건이 발생할 것이라는 정보가 나오기를 기다리며 그 사건을 실제보다 과도하게 부정적으로 반영하는 경향이 있다"며 "막상 정보가 공개되면 실제 상황은 시장이 예상하거나 주가에 반영했던 것만큼 나쁘지 않은 경우가 많다"고 진단했다.
스페이스X 주가는 지난 6월 역대 최대 규모인 860억달러의 기업공개(IPO) 이후 극심한 변동성을 보여왔다. 상장 초기 주가가 급등했지만 이후 방향을 틀어 8월 초까지 시가총액이 1조달러 이상 증발했다. 락업 해제도 또 다른 악재가 될 것으로 예상됐지만 실제 영향은 미미했다.
스페이스X 주식을 보유한 딥워터애셋매니지먼트의 진 먼스터 매니징파트너는 "주가가 225달러였다면 이런 흐름을 견디지 못했을 것"이라며 락업 해제를 앞두고 어떤 일이 벌어질지 지켜보며 "대비 태세"를 취하고 있었다고 말했다.
통상 IPO 이후 내부자들은 180일 동안 주식을 매도할 수 없다. 스페이스X의 경우 기업 규모가 크고 시장에 충격을 줄 가능성이 있는 만큼 회사 경영진과 주관사들은 락업 해제를 9단계에 걸쳐 분산했다.
1차 락업 해제에서 9억1150만 주에 대한 매도 제한이 풀렸는데 이는 9단계 중 최대 규모다. 다음 락업 해제일인 오는 20일에는 최대 3억1900만주가 풀릴 예정이다. 이는 매도 제한이 걸린 주식의 약 7%에 해당된다. 이후 몇 달 동안 물량이 순차적으로 해제되며 머스크가 보유한 64억주에 대한 매도는 2027년 6월부터 가능해진다.
스페이스X 주가는 락업 해제 전날 14% 급락했지만 주요 원인은 상장 이후 첫 실적 발표에서 인공지능(AI) 관련 자본지출이 컸기 때문이었던 것으로 풀이된다. 다만 실적에 일부 긍정적인 내용도 있었다. 매출은 시장 전망을 크게 웃돌았고 주당순손실도 예상보다 적었다.
먼스터는 "투자자들이 첫날 이후 주가가 자유낙하하지 않을 것이라는 점을 깨닫자 다시 분기 실적을 평가하기 시작했고 회사가 순조롭게 진행되고 있다는 점을 인식했다"고 분석했다.
또한 머스크는 실적 발표에서 특유의 공격적인 전망을 내놓았다. 그는 스페이스X의 연환산매출 규모가 올해 말 1000억달러를 넘어서고 2030년, 또는 이르면 2029년에 매출이 1조달러에 이를 것으로 예상했다.
플럼은 "실적 발표는 예상보다 상당히 긍정적이었고 이것이 시장에 풀리는 주식 물량을 상쇄하는 요인이라고 생각한다"고 밝혔다. 그는 이어 "회사가 매우 좋은 재무 성과를 내놓으면 현재 주가 수준에서 새로운 매수세를 끌어들일 수 있다"며 "이에 따라 기존 주주들이 주식을 적정 가격에 매도하더라도 주가에 과도한 압력을 주지 않을 수 있다"고 설명했다.
일반적으로 락업 해제 이후 매도 압력이 커질 수 있지만 스페이스X의 경우 머스크의 높은 인기가 상황을 바꿨을 수 있다는 분석도 나온다.
스페이스X 주식을 보유한 앱투스캐피털어드바이저스의 데이비드 와그너 포트폴리오매니저는 "우주산업 초기 투자자들은 시장의 펀더멘털에 충성하기보다는 일론과 그의 비전에 충성하는 투자자들이라고 생각한다"며 "이 투자자층은 단기간의 실적이나 실행력, 잉여현금흐름을 보고 투자하는 것이 아니라 일론에 베팅하고 있기 때문에 예상보다 더 오래 주식을 보유할 가능성이 있다"고 진단했다.
먼스터는 락업 해제 직전 주가가 IPO 공모가를 크게 밑돌았던 점도 주가에 도움이 됐을 수 있다고 분석했다. 그는 내부자들이 보유 지분을 서둘러 매도하지 않는다는 전제하에 향후 락업 해제 때도 물량 해제 전에 주가가 하락했다가 해제 이후 반등하는 비슷한 패턴이 나타날 가능성이 있다고 분석했다.
앞으로 더 많은 주식이 시장에 풀리고 회사에 대한 투자자들의 평가와 서사가 변하면서 주가가 보다 큰 폭으로 움직일 것이라는 전망도 제기된다.
웨이브캐피털매니지먼트의 리스 윌리엄스 수석전략가는 스페이스X 주가가 "향후 현금흐름 창출까지 수년이 걸리는 유망한 스토리에 대한 우려와 머스크의 비전과 엄청난 잠재력에 대한 기대 사이에서 크게 변동할 것"이라며 "강세론자들은 꿈을 꿀 수 있고 약세론자들은 막대한 자본지출에 주목할 것"이라고 밝혔다.