대형마트 업황 부진…인수 매력 '뚝'
'쪼개 팔기' 거론…물류망 약화 우려
/그래픽=비즈워치홈플러스가 잔존 사업부문 인수합병(M&A)에 속도를 내고 있다. 이번 인수합병은 사실상 홈플러스의 회생 여부를 판가름하는 마지막 관문이나 마찬가지다. 하지만 기업회생절차(법정관리)를 밟으면서 영업 기반 자체가 흔들린 데다, 정상화에 막대한 비용까지 투자해야 하는 탓에 새 주인을 찾는 작업이 순탄치 않을 것이라는 전망이 나온다."힘든데?"홈플러스는 지난 17일부터 대형마트 매각에 착수했다. 홈플러스가 운영 중인 오프라인 점포 67곳의 영업권과 온라인사업부문이 매각 대상이다. 홈플러스는 이들 사업부문을 영업양수도 방식으로 통매각하겠다는 구상이다. 이를 위해 홈플러스는 최근 매각 주관사인 삼일회계법인을 통해 잠재적 인수 후보군에게 투자안내서도 발송했다.
홈플러스의 이 같은 시도는 이번이 처음은 아니다. 홈플러스는 지난 5월 잔존 사업부문에 대한 인가 전 M&A를 추진한 바 있다. 수익이 나지 않는 부실 점포를 정리한 만큼 잔존 사업부문의 수익성 개선과 인수자의 재무 부담을 낮출 수 있을 것이라는 기대감이 매각 추진의 배경이 됐다. 그럼에도 불구 해소되지 않는 사업 불확실성 탓에 원매자를 찾진 못했다.
/그래픽=비즈워치현재 시장에서 거론되는 홈플러스 잔존 사업부문의 매각가는 2조원대다. 유력한 인수 후보군으로는 이마트와 롯데마트 등 경쟁업체들이 꼽힌다. 특히 이마트와 롯데마트는 기존 사업과의 결합을 통해 규모의 경제를 확보할 수 있는 전략적 투자자라는 평가다. 여기에 물류 거점 역할을 하는 오프라인 점포 특성상 온라인 사업과의 시너지에 대한 기대도 나온다.그러나 정작 후보로 떠오르는 업체들의 반응은 미적지근하다. 이커머스의 가파른 성장에 외형 확장 경쟁이 무의미해졌다는 판단 때문이다. 실제로 산업통상부에 따르면 주요 유통업체 매출에서 대형마트가 차지하는 비중은 지난해 처음 한자릿수로 떨어졌다. 올해 상반기에는 8.5%에 그쳤다. 반면, 온라인은 60%까지 끌어올리며 사세를 키웠다.
이 때문에 대형마트의 점포 확장 기조도 제동이 걸린 상태다. 올해 2분기 기준 이마트 할인점과 롯데마트 할인점의 국내 점포 수는 지난 2020년 대비 각각 9개, 10개 줄었다. 점포를 무분별하게 늘리기보다 사업 효율화에 무게를 두고 있다는 이야기다. 이런 상황에 기존 점포와의 중복된 입지, 추가적인 구조조정 가능성까지 고려하면 선뜻 인수에 나서긴 쉽지 않을 것이라는 분석이다.안갯속
홈플러스를 정상 궤도에 올리기까지 투입해야 할 비용을 가늠하기 어렵다는 점도 인수를 주저하게 하는 요인이다. 홈플러스는 지난달 문을 닫았던 점포의 운영을 재개했지만 여전히 정상화하기엔 시간이 더욱 필요하다는 분석이 많다. 실제로 영업 재개 이후 홈플러스 매출은 기존 목표치의 40% 수준에 그치고 있다. 또 일부 납품업체와의 거래도 원활하지 않다.
홈플러스 강서점./사진=윤서영 기자 sy@상황이 이렇다 보니 일각에서는 분리 매각에 대한 시나리오가 나오고 있다. 예컨대 사업성이 있는 점포를 쪼개 다른 유통업체에 넘기거나, 개발과 임대 등 부동산 활용 가치가 높은 자산을 별도로 처분하는 식이다. 자산별로 적합한 매수자를 찾을 수 있고 전체 사업을 인수할 여력이 없는 업체도 선별적으로 인수할 수 있는 기회가 있어 매각 가능성을 높일 수 있다.문제는 온라인 배송망과의 사업 연결성을 약화시키는 요인이 될 수 있다는 점이다. 대형마트의 온라인 사업은 기존 점포의 재고를 활용해 배송하는 것이 핵심이다. 하지만 점포가 여러 매수자에게 나눠서 매각될 경우 물류 기능이 분산될 수밖에 없다. 물류 거점과 소비자 간 거리가 멀어지면 배송 경쟁력이 떨어질 수 있다.
홈플러스 강서점./사진=윤서영 기자 sy@결국 홈플러스의 명운은 이번 매각에 달려있는 셈이다. 만일 매각이 성사된다면 확보한 자금을 바탕으로 채무 변제와 사업 정상화 작업에 속도를 낼 수 있다. 하지만 매각에 실패할 경우 홈플러스가 내놓은 회생계획 자체의 수정이 불가피하다. 따라서 홈플러스의 M&A가 단순한 경영권 거래를 넘어 회생 가능성을 판단하는 잣대가 될 것이라는 분석이다.업계 관계자는 "점포를 개별적으로 바라봤을 때는 메리트가 있는 자산일지라도 온라인 사업과 결합해 보면 오히려 인수 가치를 떨어뜨릴 가능성을 배제할 수 없을 것"이라며 "현재 오프라인 유통업 상황에 매수 가격과 추가 투자까지 감안하면 모든 사업부문을 한꺼번에 인수할 만한 유인이 충분하지 않은 시점이 아닐까 싶다"고 말했다.