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해자와 소프트웨어의 바벨화

• 소프트웨어 산업이 소수 초대형 기업과 다수 소규모 사업자로 양극화되면서, 인터넷 이후 신문 산업처럼 중간 규모 기업의 입지가 줄어들 수 있음
• 개발 비용이 0에 가까워지면 소프트웨어 복제와 시스템 이전, 서비스 연동도 쉬워져 복제 비용·전환 비용·생태계에 기반한 기존 해자가 약해짐
• 그러나 경쟁사도 쉽게 만들 수 있다는 이유로 해자가 사라지는 것은 아님. AI로 늘어난 개발 역량을 매일 재투자해 쌓은 제품 규모는 따라잡기 어려운 방어력이 될 수 있음
• 기업 시장은 부서별·산업별 대형 업체와 올인원 시스템으로 통합되고, 중간 규모의 단일 기능 솔루션은 입지가 좁아질 것으로 예상함
• 반대편에서는 개인과 소규모 팀의 틈새 소프트웨어 사업이 급증할 수 있음. 다만 좋은 소규모 사업이 반드시 벤처투자에 적합한 사업은 아니며, 이를 뒷받침할 플랫폼도 아직 정해지지 않음

신문 산업에서 사라진 중간 지대

• Ben Thompson의 신문 산업 비유에서 인터넷 이전 신문은 경쟁이 제한된 지역 독점 사업으로, 독자의 관심을 확보하기 유리했으며 Warren Buffett도 선호했음
• 독점의 기반은 배포 인프라였음
  • Des Moines에서는 New York Times를 구하기보다 지역지 Des Moines Register를 받아보기가 쉬웠음
  • 인터넷으로 배포 비용이 0이 되면서 대형 신문과 개인·소규모 사업자는 성장하고 중간 규모 신문은 쇠퇴함
  • 양 끝은 커지고 중간은 가늘어지는 바벨 형태로 시장이 재편된 것임
• 2002년 인쇄 발행 부수와 현재 추정 구독자 수를 비교하면 대형 신문과 지역 신문의 격차가 드러남
  • 현재 구독자 수는 Claude가 제공한 추정치이며, 표에 표시된 기준 연도는 서로 다름
  • 인쇄 발행 부수와 현재 구독자 수는 집계 범위도 달라, 아래 증감률을 동일 기준의 성장률로 보기는 어려움

신문	2002년 인쇄 발행 부수	현재 추정 구독자 수	단순 증감
The New York Times	1,113,000	약 1,340만 명/2026년	+1,104%
The Washington Post	746,724	약 250만 명	+235%
Los Angeles Times	965,633	약 243,000명/2025년	-75%
Chicago Tribune	613,429	약 149,000명	-76%
San Francisco Chronicle	512,129	약 138,000명	-73%
The Dallas Morning News	521,956	약 61,000명/2025년 1분기	-88%
Newsday	578,809	50,000명 이상/2022년	-91%

• 반면 Lenny’s Newsletter는 구독자가 120만 명 이상이며, 유료 구독자도 수만 명에 이를 것으로 추정함
• New York Times, X, 여러 Substack을 조합해 뉴스를 소비하는 환경에서, 중간 규모 신문 대신 세계 최상위 신문과 개인·소규모 사업자가 양쪽에 자리함

소프트웨어 해자를 지탱해 온 세 축

• 오늘날 Amazon은 항공기 수십 대, AWS 서비스 수백 개, 트럭 수만 대를 갖추고 있어 경쟁하기 버거운 기업임
• 출발점은 출판사에서 책을 대량 구매해 작은 상자로 재포장한 뒤 배송하는 인터넷 서점으로, 주요 기술 기업 가운데 초기 사업의 방어력이 가장 약해 보였음
  • 약 30년 동안의 끊임없는 실행과 재투자로 강력한 방어력을 구축함
  • 무언가를 만들고, 이익을 거두고, 다시 더 많은 것을 만드는 7,500일 이상의 축적이 해자의 실체임
• 대부분의 소프트웨어 기업은 세 가지 기반에 해자를 두고 있음
  • 이미 구축한 것을 복제하는 데 드는 비용과 복잡성
  • 도입한 시스템에서 다른 시스템으로 옮길 때 발생하는 전환 비용
  • 소프트웨어 연결, 인간 전문가, 시스템 통합 업체로 구성된 생태계의 네트워크 효과

개발 비용이 0에 가까워질 때의 변화

• 소프트웨어 엔지니어링 비용이 0에 가까워질수록 기존 해자가 약화될 것으로 예상함
  • 소프트웨어를 훨씬 빠르고 저렴하게 복제할 수 있게 됨
  • 시스템 이전을 점점 더 자동화할 수 있게 됨
  • 시스템 간 연동이 자동화되고, AI의 전문성이 상위 5% 수준의 인간 전문가보다 높아진다는 전제임
• Helmer의 7 Powers가 소프트웨어 기업에 미치는 상대적 영향도 달라질 것으로 예상함
  • 전환 비용과 네트워크 효과의 중요성은 낮아짐
  • 규모의 경제와 브랜드의 중요성은 높아짐

AI 시대에도 재투자와 축적이 해자가 될 수 있음

• Amazon의 해자는 항공기, 트럭, 데이터센터라는 자산뿐 아니라 멈추지 않는 재투자 과정으로도 이해할 수 있음
  • 첫날이나 2년 차에는 경쟁하기 쉬웠을 수 있음
  • 10년 차에는 앞선 9년간의 작업 대부분을 재현해야 할 가능성이 커짐
• AI는 기존 소프트웨어의 복제를 쉽게 만들지만, 앞서가는 기업이 새로운 소프트웨어를 쌓는 속도도 높임
  • 하루에 만들 수 있는 소프트웨어가 1,000배로 늘어나고 그 규모의 개발을 매일 10년간 이어간다면, 축적된 결과물 자체가 해자가 될 수 있음
  • 이를 복제하는 데 여전히 수년과 수십억 달러가 필요할 수 있음
  • 경쟁사가 진입을 생각하는 것만으로도 부담을 느낄 정도의 규모가 될 수 있음
• 미래의 지배적인 소프트웨어 전략은 매일 막대한 양의 소프트웨어를 만들고 이익을 재투자하는 규모 중심 전략이 될 것으로 예상함
  • 개별 기능의 복제 비용은 낮아져도, 구축한 제품 전체를 따라잡는 비용은 여전히 높을 수 있음

대형 소프트웨어 기업으로의 통합

• 장기적으로 소프트웨어 산업도 1990년대 이후 신문 산업과 비슷하게 재편되어, 대형 기업 쪽에는 소수의 초대형 업체가 남을 수 있음
• 기업 시장에서는 구매 의사결정 단위별로 하나의 AI 네이티브 시스템이 자리할 것으로 예상함
  • 대상은 영업, 마케팅, 재무, 인사, IT 부서임
  • 중소기업과 중견기업에서는 Rippling 같은 올인원 시스템이 주류가 될 것으로 예상함
• 법률, 금융, 의료 등 산업별로도 하나의 대형 소프트웨어 기업이 자리할 수 있음
  • 산업마다 지배적인 전문지가 존재하는 경우와 유사한 형태임
• 승자는 방대한 제품 규모와 시장 진출 역량(GTM) 을 바탕으로 해당 구매 부서의 요구를 경쟁사보다 잘 충족하는 기업이 될 것으로 예상함
  • 중간 규모의 단일 기능 솔루션 대부분은 통합되거나 사라질 가능성이 있음
  • 승자의 최적 전략은 필요한 기능을 모두 제공하는 것임
• 벤처투자를 받은 소프트웨어 기업에는 전체 시스템을 구축하고 해당 구매 부서의 요구를 완전히 충족하는 전략을 권함
  • 구축한 제품 전체가 해자가 되며, 중간 지대에는 안전한 자리가 없을 수 있음

작은 소프트웨어의 급증과 새로운 플랫폼

• 반대편에서는 작은 소프트웨어가 폭발적으로 증가할 것으로 예상함
  • 대부분은 개인이나 기업이 자신을 위해 만드는 소프트웨어가 될 것임
  • 틈새 소프트웨어를 판매하는 소규모 사업도 크게 늘어날 수 있음
• Shopify와 Meta Ads가 뒷받침한 2010년대 소비자 직접 판매(D2C) 사업의 급증과 유사한 흐름을 예상함
  • Lovable 같은 도구로 앱 1억 개가 만들어진다면, 성과는 멱법칙 분포를 따르고 일부는 번창하는 소규모 사업체가 될 수 있음
• 이런 소규모 사업이 벤처투자에 적합하지 않을 수 있음에도 창업자와 투자자가 적합하다고 오인할 가능성이 있음
  • 성공한 사업은 창업자나 소규모 팀이 사업 전체를 소유하고 운영하는 Substack과 비슷할 것으로 예상함
  • 좋은 사업을 만드는 것과 벤처투자에 맞는 규모로 성장하는 것은 별개의 문제임
• 소프트웨어 시대의 Substack이 무엇인지, 시장이 어떻게 전개될지는 아직 불확실함
  • D2C 시장처럼 Meta에 해당하는 수요 집약 사업자와 Shopify/Substack에 해당하는 플랫폼이 함께 존재할 가능성이 있음
  • 초기 시도로 Lovable, bolt.new, Wabi 등이 있음